5月11日美棉近跌远涨，7月合约收150.30，跌1.1。USDA下调本年度全球棉花消费量13万吨，对2011年度全球棉花产量预测数为2715万吨，低于之前预期，其中对美国棉花产量预测基本与本年度持平，对下年度棉价影响利多。但从美国4月份贸易数据看，美国贸易逆差扩大，进口纺织品数量有所减少，其中从中国进口棉制产品数量明显下降。中国棉纺织品出口形势不乐观。昨夜美元指数反弹至75上方，大宗商品普遍下跌，其中原油大跌5.67至98.21。但目前国际原油仍在90-120区间震荡。国际金价也有下调，但仍站稳1500上方。

12日郑棉低开低走，主力合约24880开盘，在开盘半小时持续在开盘价附近盘整，9:50之后，棉价震荡向下，伴随小幅减仓。午盘后，行情持续向下，并跌破去年行情反弹前低点28180，盘中最低达到24130，并伴随明显减仓。1109最终收24315，较上日收盘跌865，主力今日结算价较上日跌770。截止收盘，郑棉整体减仓3.4万手，成交量减少14.5万手，1109合约减仓3.27万手，成交量减少14.6万手。1201合约与1109合约价差缩小至1410。从技术上看，MACD继续向下，KDJ超卖，但未有有效反弹，主力跌破5日线，均线仍呈现空头排列。

12日国内皮棉有所止跌，山东魏桥维持23500报价，目前有少量收购。目前大型企业纱线库存仍较多，约有两个月的库存，中小棉纺企业大面积停产，市场仍低迷，棉纱市场询价明显增加，但多观望，实际成交较少。电子撮合全部合约跌破24000，其中7月、8月、9月合约跌幅较为明显。棉副产品弱势稳定，棉籽均价在1.42元/斤，较上日稳定，山东棉籽较高价格稳定在1.45-1.50元/斤，国内较高短绒报价在8000元，但多数短绒报价在7000-7500，与上日基本持平。国内涤纶短纤目前在12900元/吨，跌50，粘胶短纤国内均价在22600元/吨，较上日跌200。

宏观方面，央行12日晚间宣布5月18日起继续上调人民币存款准备金率0.5个百分点，这是2011年以来第5次上调存款准备金率，2010年以来第11次上调。至此，此次上调之后，大中型金融机构存款准备金率达21%的高位，中小金融机构存准率为17.5%。有分析认为，央行在今天恢复发行3年期央票的同时选择上调准备金率，说明央行认为当前流动性过剩局面仍比较严重。此次上调，仅回收过多的外汇占款，对国内的经济运转影响也较为有限。本次央行提前上调存款准备金率，大大降低了6月加息的预期。

郑棉今日持仓量、成交量略有减少，但主力合约跌幅超过4%。大幅下跌使得略有企稳的现货市场恐慌情绪再次弥漫，但目前郑棉市场处于弱势偏空状态，继续下跌的空间也比较有限，大量资金参与使得市场金融特征更为明显。建议高位空单继续持有，未留仓者明日短线操作，不追涨杀跌。

关键词： 郑州棉花