行情回顾
美国农业部连续下调美棉产量，出口数据良好，资金炒作供应减少的题材，市场偏紧格局鼓励了ICE棉多头的逼仓走势，对应旧作的3、5、7合约连续拉升，中间多日触及涨停，价格均突破了100美分整数位。但在上周五，棉价又因周度出口销售报告表现欠佳而出现跌停，市场对超买进行了修正。而郑棉走势相对温和，期价以高位震荡为主。
目前订单表现不如节前预期，约束了棉价上涨。此外，上游较大库存也形成了潜在的套保压力。但是，内外棉价差扩大有助于刺激消费增长，预计郑棉价格倾向偏强震荡，等待消息面提振。
下游市场
我国经济形势稳中向好，但传导到国内棉花消费端仍需时间。春节后受棉花价格上涨影响，大部分纺企上调棉纱报价100-500元/吨，但涨价后成交乏力。下游需求端订单仍需等待，短期供需面利好指引有限主流纺企仍以消耗节前订单为主，批发采购不强。
随着内外棉价差扩大，国内棉价优势渐强，或将在一定程度上刺激消费增长。国内整体纺织产业情况还算稳定，开机率回升，库存压力暂时不大，这支撑了棉花价格，但是下游的原料补库和对高棉花价格的接受度需要取决于后续是否有新增订单跟进以及价格能否向下传导，目前来看下游对此持谨慎的态度，大家关注3月份的实际需求情况。
总结展望
国内棉市交售和加工量较低，这主要与本年度产量下降有关；而销售量大幅低于往年，更多反映出下游承接力的下降，成为压制盘面的主要因素。随着内外棉价倒挂日趋严重，进口棉销售近于停顿，内外棉价差扩大有助于刺激国内棉花消费增长。2月份以来已进入去库阶段，未来上游棉花库存压力或将得到进一步缓解。棉花现货主流销售基差暂稳，还请等待消息面或消费面提振，重点关注“金三银四”下游市场订单情况。
