回顾 7 月行情，上半月尽管商业库存有所减少，但2025年全国棉花实播面积达4580.3万亩，同比增加270.7万亩，增幅6.3%，且实播面积高于此前预期。同时，下游库存持续累积，纺纱开机率不断下降，在这些因素的综合影响下，棉价呈现窄幅震荡走势。
进入下半月，棉花商业库存尤其是新疆库存下降幅度加快，加之新疆地区天气风险对产量预期造成扰动，叠加2025年配额暂无明确消息，进口预期减少，供应偏紧的预期日益明显，推动郑棉主力合约大幅上涨，进而带动现货行情走高。
国内方面，库存情况值得关注。截止6月末，我国棉花商业库存为282.98万吨，环比下降29.71万吨；工业库存为90.3 万吨，环比下降2.71万吨；合计库存373.28万吨，环比下降32.42万吨，同比下降37.82 万吨。而到2025年7月18日，棉花商业总库存降至 245.75 万吨，环比上周减少14.9万吨。进口方面，本年度配额偏紧导致进口棉量大幅减少。据海关统计数据，2025年6月我国棉花进口量为3万吨，环比减少1万吨，减幅25.0%，同比减少13万吨，减幅 82.1%；
2025年我国累计进口棉花46万吨，同比减少74.3%。新棉生长方面，新疆棉花整体长势良好，丰产预期较强。国家棉花市场监测系统调查结果显示，各主产棉区天气整体有利于棉花现蕾、成铃，灾害程度总体较轻，预计2025年新棉单产158.7公斤 / 亩，同比增长2.5%。需求方面，棉花价格的上涨虽对棉纱行情有一定支撑，但却加剧了下游纺织企业的压力。
一方面，棉价上涨使得下游市场原料成本增加，企业生产利润下滑；另一方面，目前仍处于传统淡季，大单、长单稀缺，市场购销活跃度降低，企业库存压力持续上升。当前各地区纱厂开机率稳中略降，其中新疆大型纱厂开机率在九成左右，河南大型企业平均在六到七成，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机率也在六到七成。
