年末大宗商品市场再现强势品种！近期PTA期货行情持续走高，主力合约成功突破4900元/吨关口，逼近5000元/吨关键整数位，市场看多情绪因2026年聚酯产业链供需格局优化预期持续升温。业内分析指出，PTA行业正迎来投产真空期与需求温和复苏的双重利好，2026年库存持续去化确定性较强，价格上行空间已打开。
供应端收紧成为本次行情上涨的核心驱动力。据行业数据显示，2026年将是PTA行业2020年以来首次进入全年投产真空期，无任何新增产能规划，这为加工费修复提供了坚实基础。上游原料端同样利好频传，2026年上半年PX无新增产能投放，且二季度将迎来季节性检修高峰，包括恒力、浙石化等大型装置均有检修计划，预计期间PX供应缺口将进一步扩大，进而对PTA形成强力成本支撑。在此背景下，PX与PTA现货供应大概率陷入紧张，加工费相对下游聚酯端将呈现偏强格局，PXN也具备明确修复空间。
存量装置产能利用率数据进一步印证供应偏紧态势。截至2025年年底，国内PTA主流装置合计产能约9325万吨，全年平均产能利用率仅78%，较去年同期下降2个百分点。展望2026年，PTA现货加工费仍将是主导产能利用率的核心因素，叠加当前停产装置数量较多，叠加上半年季节性检修预期，业内预计2026年上半年PTA产能利用率将维持低位运行，进一步限制供应增量。
需求端虽短期承压，但中长期温和复苏趋势明确。受中美贸易摩擦等外部因素影响，2025年国内纺织品服装出口表现平淡，1-10月出口金额同比下降1.6%，其中服装及衣着附件出口同比降幅扩大至3.8%。不过内需市场表现稳健，纺织服装内需消费实现平稳增长，成为需求端的重要支撑。展望2026年，随着全球贸易环境逐步缓和，纺织品服装出口与内需均有望实现温和增长；尽管织造端仍将保持相对保守的经营姿态，渠道库存维持偏低水平，原料备货以刚需为主，但聚酯行业高开工率格局有望延续，为PTA需求提供稳定支撑。值得注意的是，印度撤销BIS认证利好落地，预计将带动PTA月均出口增加5-6万吨，进一步打开需求空间。
综合供需两端分析，2026年PTA市场将延续供需双增态势，但需求增速有望超过供应增速，库存持续去化成为大概率事件。估值与投资策略方面，业内预计2026年PTA现货加工费将实现明显回升，运行区间在100-400元/吨；PTA期货主力合约价格运行区间有望覆盖4400-6000元/吨，其中上半年在4500元/吨附近将迎来逢低做多的优质窗口。
需要提醒的是，短期需关注12月聚酯需求淡季带来的阶段性压力，以及聚酯工厂减产动作对PTA价格的影响；中长期则可重点跟踪2026年二季度PX检修落地情况与终端织造复工进度，把握供需格局改善带来的投资机会。
